欧元区如果滞胀对中国航空货运承运人的影响

2011年11月14日消息：虽然欧元区各国已采取了多种措施遏制欧洲债务危机的扩散，但目前为止，欧洲债务危机仍然没有得到有效的解决，甚至还有越演越烈之势。目前，欧元区的经济增长再度持续放缓，通胀形势也一直不乐观，众多经济学家已经表达出对欧元区陷入滞胀的担忧。欧元区是否会陷入滞胀？将对中国航空货运业造成什么样的影响？中国航空货运承运人又可以采取什么措施应对？以下将就这三个问题进行讨论。

　　一、欧元区复苏步伐缓慢，滞胀压力不断增加

　　（一）经济之滞

　　欧元区各国目前深受债务危机影响，公共债务水平不断攀升。过高的公共债务水平压缩了各国利用财政刺激经济的空间。财政紧缩措施和银行信用的收缩对实体经济增长构成制约，导致企业盈利状况恶化，失业率一直维持在高位。失业率高企影响居民消费，进一步影响企业销售和盈利，影响企业及居民的纳税能力和信用水平，最后使国家税收恶化，银行进一步收缩市场信用。这一负面循环如果不断的自我强化，那么将使欧元区经济发展前景越来越不乐观。

　　从最近欧洲的经济数据来看，这一负面循环可能已经形成，经济恶化的程度可能越来越严重。欧盟委员会11月10日在一份秋季预测报告中表示，欧洲经济从乐观来看明年也仅会出现微型增长，幅度在0.5%到1.5%之间。预计2013年的增长率将达到1.3%左右。同时，报告还预计今年第四季度意大利经济将萎缩0.2%。1法国央行11月9日公布的预测数据显示，法国国内生产总值今年第三季度将增长0.1%，第四季度增长将陷于停滞。

　　（二）物价之胀

　　由于无法继续使用财政刺激手段促进经济增长，目前许多发达国家都通过货币政策上的扩张，以求达到促进经济增长的目的。但从目前实际执行的情况来看，无论是在金融危机后实施量化宽松的美国和英国，还是一直在实施量化宽松的日本，货币的扩张都未对实体经济增长和就业产生明显的促进作用。相反，各国的通胀水平都由于过多的货币供应而提高。

　　目前，欧洲央行已明确重新放松货币政策，不仅重新开始降息，而且还不断的在公开市场购入欧洲债务国的国债。事实上，欧洲央行购入欧洲债务国国债的行为与英美量化宽松操作类似。欧洲央行不断扩大国债购买规模，目前累计购入国债总额已超过1695亿欧元。3同时，意大利明年有大量的债务到期，如果其需要对债务进行融资但又不能得到市场的足额认购，欧洲央行可能将被迫购买这些国债。这将会进一步加重欧元区的通胀压力，使目前已达3%的通胀率进一步升高。

　　（三）欧元区一旦陷入滞胀对经济贸易的影响

　　欧元区一旦陷入滞胀将对欧元币值造成影响。通常情况下，欧元将会对其他国家货币贬值。同时，一旦投资者预期欧元区在短期内不能走出滞胀泥潭，投资者有可能将所持的欧元兑换成更为安全的美元，从而促使欧元兑美元持续下跌。此期间，由于人民币很有可能依然对美元升值，因此人民币将可能被动的对欧元升值。

　　人民币对欧元升值将明显增加中国出口商的成本，降低中国出口商品的市场竞争力。由于欧盟是中国最大的外贸伙伴，中国出口商可能因此面临巨大的困难。同时，欧元走弱必将降低人们对采用欧元作为交易结算货币的信心。在人民币尚未成为主要交易货币之前，贸易的交易成本将增加。这也将进一步打击中欧贸易。

　　二、中国航空货运承运人将面临更艰难的市场环境

　　（一）出口市场萎缩，运量和运价可能双下跌

　　根据以上分析，一旦欧元区陷入滞胀，随着欧元区需求减少和中国商品竞争力下降将使得中国对欧元区的出口萎缩，导致出口的航空货运量也随之减少。同时，由于中国出口商生产成本增加，利润下降，使其有巨大动力压缩非生产成本，因此中国至欧元区的航空货运运价可能在需求减少和货主压缩成本的压力下持续下跌。

　　（二）进口市场增长，但汇兑损失影响实际利润

　　随着人民币升值，中国从欧元区进口商品的数量将有所增加。但由于国际分工不同，欧元区出口的商品价值将比中国出口的商品高，将更有利于航空货运产品丰富的外国航空公司承揽货物。

　　同时，中国公司在欧元区提供服务时获取的欧元收入还要面临欧元贬值所带来的汇兑损失。一旦欧元对人民币出现较为明显的贬值，将对中国公司的实际利润造成比较明显的负面影响。

　　（三）欧盟碳税进一步增加航空承运人的运营成本

　　在欧洲债务危机尚未有明显好转的时候，欧盟又将从2012年1月起，对所有进出欧洲境内的航班征收碳排放费用。中国航空公司需要购买欧盟碳排放交易体系（ETS）下的碳排放限额，才能维持或增加航班数量。因此，未来中国航空承运人进出欧洲的运营成本将不断上升。

　　三、中国航空货运承运人需要谨慎、谨慎、再谨慎

　　（一）谨慎的引进运力

　　对于航空货运承运人而言，货机既是主要的经营活动载体，也是主要的成本载体。因此面对变化不定，甚至可能持续恶化的市场环境，最安全的选择就是谨慎的引进货机运力。在未来一年，尽可能不引进或少引进运力。在市场跌入低谷一段时间后，再考虑新增货机订单。

　　（二）谨慎投放货机运力，利用好腹舱运力

　　对于现有的货机运力，航空货运承运人需要谨慎的安排航线与班次。航空承运人可以用调整航线的形式减少欧线的运力投入，也可以采取国内串飞的形式降低单一航点直飞欧洲的经营压力，更可以采取与同行换舱的形式减少单班经营压力，增加航线航班的灵活性。同时，利用好宽体客机的腹舱运力，提高腹舱货运在国际收入的贡献率。

　　（三）尽快形成枢纽网络

　　建立货运枢纽，形成国内腹舱和卡车网络支持远程货机航线的网络结构，增强货机航线的货运集散能力，进一步减轻货机航线的经营压力。但网络构造需要注意各环节的衔接，避免出现运输时间增加使货运产品竞争力下降的情况。

　　（四）大力发展高端货运产品

　　由于经济结构的差异，欧元区出口的商品价值很可能高于中国出口的商品，欧洲回程的货物也可能要求更多样化和更个性化的产品运输解决方案。因此，中国航空货运承运人应大力发展高端货运产品，进一步提升货运服务的品质，增加货运服务的选择性。（作者单位：中国南方航空股份有限公司货运部）